響應“穩市場”政策 險資或以兩條路徑入市

    ⊙記者 黃蕾 陳婷婷 ○編輯 浦泓毅

    中國銀保監會主席郭樹清昨日在接受記者采訪時表示，充分發揮保險資金長期穩健投資優勢，加大保險資金財務性和戰略性投資優質上市公司力度。允許保險資金設立專項產品參與化解上市公司股票質押流動性風險，不納入權益投資比例監管。這被市場人士視為險資穩定市場鼓勵政策的出臺。上證報記者第一時間采訪了多位保險資產管理公司及保險公司相關負責人。他們表示，或以兩條路徑入市，以響應鼓勵政策。

    第一個途徑是，由保險公司或保險資產管理公司直接入市、自行擇股，加大財務性和戰略性投資優質上市公司力度。他們目前看好同時符合“股價創三年來新低、股價跌幅超過60%至80%、業績基本面較好”的個股。

    一家大型保險機構投資方面負責人直言，即使沒有鼓勵政策的出臺，在政策底出現、部分個股基本面還不錯的情況下，保險資金也會在二級市場挑選股票并買入。

    第二個途徑是，保險資產管理公司和證券公司聯手，化解上市公司股票質押流動性風險。具體模式為：以證券公司兩融收益權為基礎資產，保險資產管理公司發行設立類固收性質的“債權收益權資管產品”。

    在這種合作模式下，擇股權利交由證券公司，保險資金從中賺取穩定收益。

    橫琴人壽行政總監、資產管理中心副總經理王立川在接受上證報采訪時表示，通過設立專項產品而不是直接購買特定股票的方式，來參與化解上市公司股票質押流動性風險，實際上就是一道前置的風險管控舉措。因為有資格設立的，大多是符合一定資質的保險資產管理公司、基金公司和證券公司，這可以在一定程度上規避非理性投資的情形。如果在執行過程中有一些疏漏，管理層也可以及時發現并進行干預。

    同時，在王立川看來，“不納入權益投資比例監管”在一定程度上有正向引導作用，但具體還要根據每家保險公司的情形而定。“是否加倉、以何種形式加倉，還需要考慮各家保險公司整體的償付能力狀況、投資策略和接近年尾時的可用資金情形，不能一概而論。”

    目前，監管政策是把上市權益和非上市權益合并計算，根據相關規定，保險公司投資權益類資產的賬面余額，合計不高于公司上季末總資產的30%，且重大股權投資的賬面余額，不高于公司上季末凈資產。賬面余額不包括保險公司以自有資金投資的保險類企業股權。

    其實，在與券商聯手試點兩融業務上，保險資產管理公司有過類似經驗。2014年至2015年期間，多家保險資產管理公司發行了兩融債權收益權資產管理計劃，運作方式是：保險資產管理公司以募集的資金受讓證券公司開展融資業務形成的債權收益權，證券公司承諾到期后溢價回購兌付產品的本金及收益，產品存續期內，證券公司負責管理融資資產的放款、預警及平倉。

    據了解，此后因為資本市場環境的變化，以及出于風險控制的考慮，保險資產管理公司停止了兩融債權收益權資產管理計劃的發行。

    對于保險資金介入兩融業務的重啟，有業內人士建議監管部門出臺相關細則或監管口徑，予以明確支持。