上市公司停復牌難任性了證監會昨確立股票停復牌基本原則

    昨日，停牌5個月的康得新和停牌近兩個月的巨人網絡復牌，前者一字跌停，超過400萬手賣單封得死死的，后者漲停后迅速打開漲停板，收盤報19.92元，上漲4.95%，而前天復牌的萬達電影，連著吃了兩個跌停。這些長期停牌的股票復牌，接下去的日子恐怕也不太好過。

    而就在昨日晚間，證監會發布了《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，從保障交易機會、增強市場流動性、明確市場預期、明確相應配套工作安排等方面進一步完善上市公司股票停復牌制度。

    昔日明星股，如今“冰火兩重天”

    昨日復牌的康得新和巨人網絡已分別停牌了155天和50天。兩者同一天復牌，表現卻大相徑庭。前者封死跌停板，后者卻出現了近期難得一現的“復牌漲停”，可惜，這漲停也是一閃即逝。

    康得新自2010年上市之后，就已經背上白馬股標簽，有著國內高分子材料龍頭之稱，業績良好股價穩中有升，而且受到一眾機構的青睞。今年6月1日，康得新股價大幅波動。當日，康得新晚間公告稱，正在籌劃與第三方簽署戰略性協議，自6月4日起停牌。隨后披露顯示，康得新發行股份收購的標的是上海傲邦汽車用品有限公司（簡稱“上海傲邦”）。然后直到昨日才復牌。

    巨人網絡停牌時長不及康得新，但逾300億元的跨境并購方案，讓停牌期間的巨人網絡一直備受市場關注。巨人網絡將2016年推出的300億并購案幾乎“推倒重來”。根據公告，交易方案主要有五項重大調整，包括交易方式調整、發行價格改變、股份發行數量調整、發行對象調整、增加業績承諾及補償安排等。今年9月，巨人網絡一度披露宣布撤回重組申請并進行重大調整。目前逾300億元的并購價格并未變動，但隨著兩年來巨人網絡股價下行，這次交易的股份發行價也從每股39.34元大幅下調至19.61元。

    此外，萬達電影盡管兩度重組，但自前天復牌后已連著吃了兩個跌停。

    去年7月4日，萬達電影公告稱“擬籌劃重大事項，該事項涉及影視類資產收購”之后，公司股票便長期處于停牌狀態。今年6月25日，萬達電影公布重大資產重組預案，擬以支付現金及發行股份的方式，購買萬達影視傳媒有限公司（下稱“萬達影視”）96.83%股權，交易作價116.19億元。11月4日，萬達電影又公告稱，將調整重組預案，依據發行價格33.2元/股計算（10轉5派2），公司擬向萬達影視21名股東發行的股份總數預計約為3.21億股，調整后的交易對價約為106.51億元，較之前縮水近10億元。

    證監會確立股票停復牌基本原則

    昨日晚間，證監會發布了《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》，從保障交易機會、增強市場流動性、明確市場預期、明確相應配套工作安排等方面進一步完善上市公司股票停復牌制度。

    證監會發布的消息顯示，指導意見明確以不停牌為原則、停牌為例外，短期停牌為原則、長期停牌為例外，間斷性停牌為原則、連續性停牌為例外。同時要求上市公司發生重大事項，應當按照及時披露的原則，分階段披露有關事項的具體情況，不得以相關事項不確定為由隨意申請股票停牌，不得以申請股票停牌代替相關各方的保密義務。

    在增強市場流動性方面，指導意見進一步縮短重大資產重組最長停牌期限；明確上市公司破產重整期間其股票原則上不停牌；并購重組委審核期間，上市公司股票在并購重組委工作會議召開當天應當停牌；上市公司股票超過規定期限仍不復牌的，證券交易所應當強制復牌。

    指導意見強化股票停復牌信息披露要求，明確市場預期。提高初始停牌時的信息披露標準，對停牌期間重點階段的信息披露事項提出明確要求，并嚴格落實強制停復牌情形下上市公司的信息披露義務。

    長期停牌難逃復牌補跌

    漫長的停牌期間，資本市場早已“今時不同往日”，復牌補跌成為長期停牌股最大的風險。

    A股市場上，那些股票長期停牌的上市公司被投資者戲稱為是“停牌釘子戶”。數據顯示，截至11月6日，滬深兩市交易所共有61家公司處于停牌狀態。其中，停牌時間已經超過150天的公司有19家。

    記者梳理發現，那些長期停牌的股票，復牌后跌停的概率比較大。僅11月而言，11月1日，停牌近10個月的新光圓成復牌，截至昨日，連吃了四個跌停板。11月2日，停牌近10個月的東方金鈺、停牌近5個月的宏圖高科復牌，截至昨日，連著三個一字跌停。今年以來，滬指從年初至今跌幅已逾19%，在股市在下行通道中，通過停牌躲避大跌的套路已經不管用了。業內人士認為，長期停牌股即使攜帶重組方案復牌，“補跌”已成為必然。