完善資本市場基礎制度建設 上交所加快推進公募REITs試點進程和項目落地等工作

    本報記者 徐一鳴

    日前，上交所組織召開債券市場自律監管工作券商座談會。會議通報了今年上交所債券市場的主要工作安排。2021年，上交所將加強債券市場法制建設，推動債券市場高質量發展。在市場建設方面，上交所將按照證監會統一部署，主要抓好加快推進基礎設施公募REITs的試點進程和項目落地等工作。

    隨著我國步入高質量發展階段，“十四五”時期將加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。宏觀維度上，基礎設施公募REITs對于盤活存量基礎設施資產，擴大有效投資，強化資本市場服務實體經濟功能，進一步豐富資本市場投融資工具等具有重要意義，以引導金融資金參與實體項目建設，實現經濟高質量發展。微觀維度上，助力企業“輕資產”運營模式轉型，同時填補了當前金融產品的空白，豐富了投資品種，便利投資者投資于流動性較弱的基礎設施項目。

    上海證券交易所黨委副書記、總經理蔡建春此前表示，中國正處于建設現代化基礎設施體系和金融供給側結構性改革的交匯期。“金融活，經濟活；金融穩，經濟穩”?；A設施領域公募REITs試點既是完善資本市場基礎制度建設的內在需求，也是資本市場助力供給側結構性改革和經濟高質量發展的重要抓手。

    “REITs作為中等收益、中等風險的金融工具，具有流動性高、收益穩定、安全性強等特點，有利于豐富資本市場投資品種，拓寬社會資本投資渠道。”寶新金融首席經濟學家鄭磊接受《證券日報》記者采訪時表示，公募基礎設施REITs可以發揮集中群眾集體力量辦大事的優勢，通過REITs這種定期分紅的長線投資產品，支持國家的重點基礎設施建設，豐富了投資產品市場，為養老基金、保險基金提供了新的大類配置資產標的。個人投資者可以選擇信用評級高、經濟背景較好的政府大中型基礎投資REITs產品參與。

    1月29日，上交所制定發布基礎設施公募REITs三項主要業務規則，意味著首批基礎設施公募REITs試點落地漸行漸近。上交所相關負責人告訴《證券日報》記者，上交所層面的公募REITs各項準備工作基本就緒，只待首批試點項目申報發行。在備受關注的配套規則上，上交所公募REITs業務辦法、發售指引和審核關注事項指引已履行證監會報批和報備流程。截至目前，上交所有近三十單項目由地方發改委推薦至國家發改委，其中部分項目已收到國家發改委的首輪反饋。

    數據顯示，截至2020年末，上交所有39單“類REITs產品”發行，規模達631億元，覆蓋倉儲物流、產業園區、租賃住房、商業物業、高速公路等多種不動產。其實原因很簡單，我國擁有巨大的基礎設施存量，而且很多項目收益率和現金流都不錯，可以為REITs提供理想的資產來源。

    此外，上交所于2019年推出首單基礎設施私募REITs（滬杭甬REITs產品），引領境內市場儲架式產品、可擴募產品（菜鳥REITs產品）等多輪創新，為試點公募REITs積累了豐富的實踐經驗。

    中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長、教授盤和林告訴《證券日報》記者，REITs是不動產投資信托基金，其意義在于將流動性不佳的不動產通過證券化的方式，來進行募資和投資，其回收周期較長，能夠有效支持不動產的建設投入，對不動產建設投資提供更多元的融資，對投資者提供一個全新的投資渠道。尤其面對基礎設施這樣長周期的投資領域，可以有效撬動市場力量支持基礎設施建設。

    盤和林指出，REITs豐富了資本市場層次，面向基礎設施的公募REITs比較適合低風險偏好的長期投資者和機構投資者，其風險不高，但回收投資的周期較長，投資人需要有一定耐心。對于保險機構和社保類投資基金，是一個相對穩定的投資渠道選擇。

（編輯 李波）