資本市場助力國企改革縱深推進 2023年22家滬市國有控股上市公司推出重大資產重組方案

    本報記者 田鵬

    全面注冊制背景下，資本市場促進企業并購重組的作用進一步凸顯，形成了優質資產與資本市場“雙向奔赴”的局面。而隨著新一輪國企改革深化提升行動緊鑼密鼓地推進，國資國企專業化、產業化重組整合訴求不斷提升。

    以上交所（以下簡稱“滬市”）為例，據Wind數據統計，2023年，滬市共有22家國有控股上市公司推出重大資產重組方案。從進程來看，截至2024年1月5日，9家已順利完成重組，3家宣告重組計劃失敗，1家重組計劃在股東大會階段折戟，剩余9家均在流程中。

    2023年，隨著新一輪國企改革深化提升行動啟幕，國有控股上市公司的并購重組愈發活躍，并借此走出了一條橫向合并做大、縱向聯合做強、專業化整合做優的發展道路。

    具體來看，作為企業重組首要目的——橫向資源整合可以進一步強化企業核心競爭力。例如，大唐電信擬通過收購資產、轉讓資產，“一進一出”的資產騰挪，更加專注于“安全芯片+特種通信”兩大主業。

    出于產業鏈資源交互考量，企業進行上下游垂直整合也是重組市場重要類型之一。例如，申通地鐵擬以支付現金方式向申通集團購買其持有的上海地鐵電子科技有限公司50%股權，向維保公司購買其持有的上海地鐵物業管理有限公司51%股權。

    申通地鐵相關負責人表示，本次交易擬通過注入申通集團所持地鐵電科、地鐵物業等與上市公司具備協同效應的經營性資產，通過上市平臺整合軌道交通運維板塊業務，實現做優做強上市公司的目的。

    資產調整亦是企業重組的重要類型之一。例如，新農開發擬以現金交易方式向天潤乳業出售其所持新農乳業97.4359%的股權，交易價格為3.18億元。

    通過上述重組，新農開發將剝離乳制品加工及銷售業務，集中資源推動種業發展，以公司控股子公司塔河種業榮獲國家農作物種業陣型企業為契機，著力打造現代化種業生產基地，做大做強種業品牌。

    從2023年滬市22起國資國企重大資產重組事項的形式來看，除了協議收購（14單）占據絕對主體地位外，還包括7單擬通過向關聯方發行股份購買資產進行重組的計劃，1單擬通過二級市場收購（含產權交易所）進行重組的計劃。

    例如，昊華科技擬通過發行股份購買中化藍天100%股權。不論是昊華科技還是中化藍天，其控股股東均為中國中化，這意味著雙方實則為“同胞兄弟”。同時，雙方均涉及氟化工業務。若重組計劃順利推進，昊華科技不但可以避免與中化藍天產生業務競爭，還可以進一步完善自身產業鏈。

    事實上，國資國企并購重組持續活躍的背后，也離不開資本市場相關政策的不斷優化。2023年2月份，證監會印發《上市公司重大資產重組管理辦法》，將上市公司為購買資產所發行股份的底價從市場參考價的九折統一調整為八折；2023年中，證監會有關負責人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時表示，并購重組是優化資源配置、激發市場活力的重要途徑；2023年末召開的滬市上市公司并購重組座談會上，監管部門明確，正在積極研究建立完善突破關鍵核心技術的科技型企業并購重組“綠色通道”，優化“小額快速”審核機制等。