油價上行 油服板塊逆市逞強

    昨日早盤油服板塊有不錯表現，多股拉升。截至收盤，雖有所回落，但仍有多股上漲。分析人士表示，當長周期資本開支不足影響顯現后，油價由需求定價。而原油需求的價格彈性也將發揮作用。后市油價上行將抑制需求，迎來新的高位均衡時期。

    油價上漲預期漸強

    昨日，國內原油期貨主力合約早間再創新高，突破570元/桶。而國際原油價格在近日沖破80美元，油價連番上漲使得油價上漲預期逐漸增強。

    東方證券分析師趙辰表示，石油短期供給缺口明顯，未來半年油價出現暴漲的概率極大，不排除會漲至前期高點的120美元/桶，乃至更高。但更長期看，油價將面臨需求端的抑制，重歸高位震蕩行情。

    一方面，在油價上漲的背后，是產量的不斷減少，自從2018年6月OPEC實施增產以來，其剩余產能持續減少。根據IEA數據，截至8月份OPEC擁有剩余產能269萬桶/天，其中162萬桶/天在沙特手中。該剩余產能已經接近歷史最低水平。

    另一方面，冬季施工受到重視。中泰證券表示，在推進國家能源安全戰略的驅動下，急需加大國內油氣勘探力度，中國石油也要采取有力措施增加油氣產量，保障油氣供給安全。緩解設備資源緊張現狀。由于今年勘探開發深井、水平井增長迅猛，高端鉆機、壓裂車供給不足。冬季施工可以提高高端鉆機的利用率，同時推廣深井施工，中石油鉆機動用率有望提升5%，利用率有望超過80%。發揮油田和油服甲乙方一體化優勢，解決生產不均衡的問題。

    華創證券認為，未來幾年在國內油氣增儲保產的戰略下，國內油氣公司資本開支將穩步提升，我國油服行業料將進入一輪景氣向上的長周期。

    關注四條主線

    油價上行，相關板塊的投資機會如何把握？

    申萬宏源證券表示，四季度石油價格或繼續震蕩上行。通過梳理石油全產業鏈，油價上漲明顯利好上游石油勘探、開采，盈利明顯改善；利好相關能源設備及油服企業；利好相關煤化工可替代產品。中游運儲和下游油品銷售屬于附加成本類子行業，波動小影響小。對煉油明顯負面影響，對化工整體偏負面，細分石油化工產品關注子行業競爭格局與上下游成本轉嫁能力。在油價上行、下游需求邊際走弱的情況下，警惕對煉油及部分化工企業的負面影響。

    趙辰判斷，本輪油價更多的是沖頂行情，因此對以彈性為主的資源品還是階段性機會。長期看油價高位最實質性利好的板塊主要還是油服板塊，以估值彈性測算，中油工程和海油工程的風險收益比相對較高。

    招商證券表示，油價已系統性進入中高油價，全球重新面臨油價大漲風險。關注四條主線：一是低估值、高股息率的一體化油氣公司；二是價格傳導彈性兼具成長的民營大煉化標的；三是油氣上游業績釋放；四是PDH類氣頭原料套利。