周期成長“蹺蹺板”效應再現！私募穩增長投資主線樂觀預期不減

    受醫藥、新能源板塊止跌回升等因素推動，A股市場在經過前兩個交易日的震蕩后，2月15日迎來縮量反彈。以賽道股為代表的成長股板塊，與石油、煤炭為代表的周期股板塊，再次站上了“一上一下”的蹺蹺板。

    多家一線私募機構對于虎年開市以來階段性超額收益突出的周期、基建等穩增長主線預期積極。與此同時，在近期股指與個股起伏難定的市況下，多家私募機構在組合配置上，也更傾向于均衡。

    周期成長再次“強弱分明”

    15日，A股主要股指在早盤略作休整后逐步震蕩反彈。截至收盤，主要指數均出現明顯回升，其中創業板指、科創50、中小300、中證1000等中小市值指數顯著領漲。

    從行業板塊指數表現來看，今天A股成長股完勝周期股。通達信56個行業板塊指數中，醫療保健、電氣設備、半導體、醫藥等漲幅領先，石油、煤炭、家居用品、房地產等跌幅靠前。

    穩增長主線人氣不減

    對于春節后整體表現強勢的穩增長相關板塊，近期，各項宏觀數據均能夠反映出相關政策的快速落地。

    在此背景下，建泓時代投資總監趙媛媛認為，財政和貨幣的政策，為周期股等穩增長相關主線的階段性強勢行情提供了基礎條件。與此同時，美聯儲不斷收緊的貨幣基調，也襯托了周期的配置價值。

    萬豐友方投資總監陳益和認為，近期宏觀政策的主基調，主要體現在各部門加大跨周期調節力度的精準發力、靠前發力。春節之后，周期、基建等板塊階段性表現領先市場，完全符合當前穩增長的基本面邏輯。與此同時，賽道股由于前期資金過于擁擠、回撤較大等因素，導致投資者調倉換股以平衡投資配置，也進一步推升了周期、基建等板塊的表現。隨著穩增長政策的持續發力，短期內相關板塊仍具有貢獻超額收益的能力。“后續受益于穩增長政策的板塊也會出現分化，建議投資者加以甄別，選擇真正能夠受益的行業和公司。”陳益和表示。

    力推均衡布局

    在近期A股整體持續震蕩尋底、個股漲跌起伏不定的背景下，目前私募機構在倉位管理、攻守平衡、個股組合配置結構等方面進一步轉向均衡。

    在組合結構的把控上，名禹資產表示，全球流動性預期收緊依然是影響A股估值的重要外部因素，但隨著國內信用周期確認見底，穩增長政策繼續落地，預計短期內A股市場或持續寬幅震蕩。目前，該機構重點關注四方面投資機會：一是低估值的基建等穩增長主線，以及同樣低估值且基金低配的大金融板塊；二是原油、煤炭、鋰礦等資源股標的；三是有業績支撐的細分消費股和中低估值的科技股；四是繼續看好本輪回調幅度已經較大的新能源賽道優質個股。

    趙媛媛表示，在當前市場環境下，建泓時代在倉位上總體處于“中性略高”的水平。持倉結構以周期為主，以受益于政策刺激的成長、題材為輔。后期如果宏觀經濟增速有明顯好轉，將會考慮提高在成長股方面的配置比重。

    陳益和表示，本輪調整以來，A股主要指數的回撤幅度均已超過10%，不少優質資產已經具備很高的性價比。該機構會在組合結構上更注重“長短結合”和“攻守均衡”。配置短期表現較好的穩增長板塊的同時，也會著眼長遠，配置短期跌幅較大、但長期前景樂觀的高成長性的行業，如醫藥、互聯網、半導體、新能源等。