工業企業效益開局向好 資產使用效率改善

    杠桿率繼續下降，2月末，規模以上工業企業資產負債率為56.3%，同比降低0.8個百分點。

    國家統計局昨日發布的工業企業財務數據顯示，2018年1~2月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額9689億元，同比增長16.1%，增速比2017年12月份加快5.3個百分點。在41個工業大類行業中，29個行業利潤總額同比增加，保持了快速增長勢頭。

    國家統計局工業司何平對工業數據進行了詳細解讀，總體而言，隨著供給側結構性改革深入推進，工業經濟運行呈現積極變化，工業收入保持良好增長態勢，企業效益開局向好，主要體現在以下三個方面：

    一是工業收入起步向好，企業利潤增長加快。1~2月份，規模以上工業增加值同比實際增長7.2%，增速比2017年12月份加快1個百分點；工業企業主營業務收入同比增長10%，增速比2017年12月份加快1.2個百分點。工業生產、銷售增長加快，抵消了工業品價格漲幅回落的減利因素，使工業利潤增速比2017年12月份加快。

    二是企業盈利能力增強，資產使用效率改善。在利潤保持較快增長的同時，工業企業的運行質量繼續提高，盈利能力繼續增強。1~2月份，規模以上工業企業主營業務收入利潤率為6.1%，同比提高0.33個百分點。資金效率繼續改善。2月末，規模以上工業企業產成品存貨周轉天數為17.4天，同比減少0.2天；應收賬款平均回收期為47.4天，同比減少0.2天。

    三是供給側結構性改革繼續推進，去杠桿、降成本成效持續顯現。一方面杠桿率繼續下降，2月末，規模以上工業企業資產負債率為56.3%，同比降低0.8個百分點。另一方面成本繼續降低，1~2月份，規模以上工業企業每百元主營業務收入中的成本費用為92.4元，同比減少0.27元；其中，每百元主營業務收入中的成本為83.98元，同比減少0.33元。

    值得注意的是，雖開局向好，但應注意“同比漲，總量縮”的變化邏輯。光大證券研報指出，1~2月工業反彈主要源于冷冬、春節錯位和出口改善，工業生產反彈不可持續。同時，樣本變化反映出“同比漲，總量縮”，表明企業倒閉后的訂單轉移沒有使總體蛋糕做大，總體需求可能弱化。此外中美貿易摩擦或將對出口產生一定影響，未來利潤增長大概率會下滑。