航錦科技再度加碼軍工電子 擬20.37億元收購相關標的資產

    本報記者 李勇

    航錦科技再沿軍工電子產業鏈進行深入布局，打造自主可控芯片產業集群。6月17日晚間，航錦科技正式對外披露重組預案，擬以發行股份結合支付現金的方式，購買國光電氣98%股權以及思科瑞100%股權，兩項標的合計作價20.37億元。

    方案顯示，本次交易擬以發行股份的方式支付交易對價12.22億元，剩余的8.15億元將以現金的方式進行支付。兩家標的企業中，國光電氣始建于1958年，是“一五”時期國家156項重點建設項目之一，也是我國主要的微波器件研制和生產基地。思科瑞的主營業務為向國防軍工客戶提供電子元器件的測試、篩選、破壞性物理試驗（DPA）等服務。“我們并不是為了收購而收購，此次收購的兩個標的與公司現有軍工資產有著較強的協同作用。公司一直沿著軍工電子板塊在整合資源，有著清晰的發展脈絡。”在前期對兩家標的企業進行現場調研時，航錦科技一位高管曾向《證券日報》記者表示：“長沙韶光、威科電子作為國光電氣的上游，可以為其提供數字和微波芯片產品以及LTCC工藝產品的加工服務。思科瑞則可以為公司提供電子元器件檢測及可靠性測試等服務。此外，兩家標的企業與公司現有軍工業務的客戶也具有互補性，還可以協助公司開拓新的市場和應用領域。”

    記者日前在國光電氣了解到，公司主要產品包括軍品裝備、核工業裝備、民用、以及特種裝備四大塊，目前軍品業務占比在60%左右。據航錦科技披露的公開數據，2018年度國光電氣實現營業收入4.29億元，凈利潤為0.76億元。思科瑞方面，除了成都基地，公司還在軍工企業和國防科技院所較為集中的西北和華東地區都有布局，整體覆蓋了重點軍工區域。財務數據方面，思科瑞2018年度營業收入6995.23萬元，凈利潤3229.94萬元。

    據航錦科技與相關交易對手方簽訂的《利潤補償協議》，2019年至2021年期間，國光電氣扣非凈利潤將分別不低于0.8億元、1億元和1.25億元（三年合計為3.05億元）；思科瑞未來三年的扣非凈利潤分別不低于0.7萬元、0.84億元和1億元（三年合計為2.55億元）。兩家標的公司三年合計承諾凈利潤為5.6億元。值得關注的是，除了正常的補償安排，此次方案還特設置了減值測試及補償。在業績承諾期屆滿后，將對標的資產進行資產減值測試，若標的出現資產減值超過相關標準，須另行對上市公司進行補償，且優先以股份進行補償。

    “航錦科技原化工業務具有較強的周期性，公司對軍工電子資產的深入布局不僅可以有效提升盈利能力，也可以平抑化工業務周期性帶來的業績波動。而且隨著軍工比重的增加，市場會更多考慮公司的軍工屬性，估值也會進一步優化。”有業內人士向記者表示：“從業績承諾來看，兩家標的企業的利潤增長率都超過了20%，國光電氣達到25%，說明相關交易方對標的資產的盈利能力有著較強的信心。”

（編輯 喬川川）