中國電子商務行業Q2強勁增長 高盛維持拼多多“買入”評級

    本報訊 國際知名投行高盛8月1日發布研究報告表示，基于2019年第二季度電商行業的強勁增長和拼多多平臺用戶參與度的持續提高，維持中國社交電商拼多多“買入”評級，目標價31美元，該價格距離報告發布日的拼多多收盤價仍有39.2%的上漲空間。

    高盛報告認為，中國電子商務行業在2019年第二季度實現了強勁增長，在線零售額同比增長20%（第一季度為15%），城際快遞包裹同比增長37%（第一季度為30%），其中拼多多的包裹貢獻占比不斷提升。高盛預計，到2021年，中國將有33%的電商包裹來自拼多多。

    除了行業穩健增長，拼多多還在持續利用游戲場景和社交運營提高用戶使用時長。高盛分析認為，拼多多占據了2019年第二季度電商平臺用戶使用總時長的29%（第一季度為25%，上一年度為22%）。

    結合平臺在618大促期間超過300%的GMV（成交總額）同比增幅，高盛預測，拼多多在2019年第二季度的GMV（成交總額）將同比上漲152%至2080億元，這一增長占電商行業GMV（成交總額）總增長的28%。拼多多GMV（成交總額）的市場份額占中國電商市場總份額的比例也將上漲至9%。

    同時，高盛預測，拼多多2019年第二季度的總收入將達到65億元，同比漲139%；年活躍用戶將增長至4.71億元，同比上升37%。受618大促和補貼的推動作用，平臺在6月份實現了健康的用戶增長。

    雖然2019年Q2電商行業的營銷支出整體較高，但高盛認為，日益成熟的在線廣告行業將與規模經濟一起，推動拼多多的廣告支出效率提升，在非美國通用會計準則（non-GAAP）下，拼多多的銷售和營銷支出占收入的比重將在第二季度降至91.4%（59億元），這一比重在第一季度為103.3%，上一年度為108.5%。

    基于上述情況，高盛認為，盡管宏觀經濟放緩，但電商行業增長強勁，以及拼多多持續提高用戶參與度，維持對平臺的估值基本保持不變，未來12個月內的目標價為31美元，較目前拼多多的收盤價仍有39%的上漲空間，維持“買入”評級。

（編輯 孫倩）