A股“優勝劣汰”機制持續優化 專家：有利于提高市場信心和穩定性

    本報記者 謝若琳 見習記者 毛藝融

    進入6月份以來，已有20多家A股上市公司發布退市公告，并且退市名單仍在拉長。截至6月13日，今年以來，鎖定強制退市的公司已達43家，超過去年全年（42家），A股退市常態化機制效果顯著。

    隨著全面注冊制的實施，A股“優勝劣汰”機制持續優化，那么，持續優化的退市制度，發揮了哪些積極作用？對此，6月14日，《證券日報》記者專訪了招商基金研究部首席經濟學家李湛。

    “退市制度是實施全面注冊制的重要基礎性制度，對于提高上市公司整體質量、提升資源配置效率，初步形成優勝劣汰的市場機制發揮了積極作用。”李湛表示，通過淘汰不良企業，市場資源更加集中于具有競爭力和增長潛力的優質企業，從而促進整體市場的健康發展。

    在李湛看來，及時淘汰財務狀況差、業績不佳或存在嚴重違法違規行為的上市公司，有利于提高上市公司整體質量，營造良好的市場生態。退市制度讓真正扎扎實實做業務的企業獲得良好的直接融資環境，進而帶動行業乃至上下游產業發展，實現資本市場更好服務實體經濟高質量發展的最終目的。而問題公司的退出意味著更多資金將被投資于優質公司，非理性投資的回報率會進一步走低，這有利于引導全市場形成價值投資的理念。

    從保護投資者合法權益角度出發，李湛表示，“通過強化信息披露要求和監管措施，提高了上市公司的透明度和規范運作，有利于投資者更準確地評估風險和回報，提高市場信心和穩定性，更好地保護投資者合法權益。”

    從提升上市公司治理能力的視角來看，李湛認為，退市制度推動接近退市邊緣上市企業增強危機意識，努力改善自身的經營管理，盡力提高業績表現。同時，通過引入破產重整、資產重組等制度安排，給予了處于困境中的企業更多的生存和發展機會，激勵企業積極調整經營策略、提升內部治理。

    值得注意的是，今年退市數量增加明顯，特別是房企退市呈上升趨勢。繼ST藍光摘牌退市后，據記者不完全統計，仍有10來家上市房企面臨“1元退市”的風險。

    在李湛看來，“房住不炒”政策大基調下，2020年“三道紅線”和房貸集中管理制度推出，房地產行業高杠桿和高周轉大幅擴張的模式無法繼續。2021年開始房地產行業進入下行周期，資本市場對于上市房企的信心大幅下降，房地產企業資產質量和股票價格迎來全面重估，這使得部分房地產上市企業不再符合上市標準。

    對于監管機構而言，李湛建議，采取相應政策舉措防范化解房地產市場風險，同時積極引導市場預期、注意保護投資者利益。對于投資者而言，在市場風險逐步出清的過程中，有些房企可能會出現被收購、重組或重整的情況，這為一些資本實力較強、管理水平較高的企業提供了進一步發展和成長的機會，市場出清也有利于行業龍頭企業，也可能孕育出一些投資機會。

    談及如何更好發揮退市制度作用，李湛建議，繼續完善退市制度的相關規定，提高退市標準的科學性和透明度。退市標準和程序應當明確、透明，并根據市場情況進行及時修訂和優化，標準和程序的設定應充分考慮市場的發展和特點。同時，加強退市制度的執行力度，對于違法違規、業績下滑等問題嚴重的公司，應該及時采取退市措施。

    “加強信息披露和監管，推動上市公司切實按照監管要求披露財務狀況、業績變化等信息，確保信息的真實、準確和及時性。”李湛表示，證券公司、會計師事務所、律師事務所等中介機構也應各司其職，充分發揮各自專業優勢，承擔好對相關上市主體的把關和監督責任。

    此外，還應加強投資者教育。提高投資者風險意識，讓投資者能夠更加理性和謹慎地進行投資決策。

（編輯 孫倩）