拍拍貸機構資金占比增長迅速 花旗重申對其買入評級

    本報記者 李春蓮

    近日，花旗研究（CitiResearch）發布了一份關于中國網貸機構的研究報告，表示維持美股上市公司拍拍貸（NYSE：PPDF）的買入評級，并將拍拍貸目標價定至6.20美元每股。

    最新數據顯示，該價格較其美國時間10月15日收盤價2.80美元每股還有121.4%的增長空間。

    “從市盈率和市凈率來看，我們認為拍拍貸的股票價值存在低估，同時在年初至今的轉型中，拍拍貸在減少對個人資金端的依賴方面取得了良好進展。因此，我們決定給予拍拍貸首選買入評級（TopBuy）。”花旗研究表示。

    研報中指出，拍拍貸機構資金占比從2018年第三季度的14%增長至2019年第二季度的45%，與其他上市同行相比，增長最為迅速。根據拍拍貸最新披露的數據顯示，2019年第三季度其機構資金占比達到75.1%。

    “截至2019年第二季度，拍拍貸機構資金承諾信貸總額達到450億人民幣，總貸款余額為320億人民幣，這意味著即使面臨P2P業務必須逐步退出的極端情況，拍拍貸的整體運營也不會受到實質性影響。”花旗研究認為。

    研報顯示，不同期限借貸產品逾期率的下降表明拍拍貸一直保持穩定的資產質量。截至2019年第二季度，拍拍貸M1+和M3+的逾期率水平分別為6.45%和3.66%，較截至第一季度的數據分別下降了41和14個基點。拍拍貸的管理層也預計貸款表現將在近期持續保持穩定。

    花旗研究認為，出于對監管政策和盈利能力的擔憂，拍拍貸的股價一直被低估，而拍拍貸穩固的發展趨勢及盈利狀況足以支持更加積極的評級。同時，花旗研究預計，將有更多針對性的法規來清理市場中不合規的小規模參與者，同時支持高質量參與者的增長。

（編輯 上官夢露）