1月10日券商晨會研報匯編

    【中原證券】

    基礎化工：2018年12月份中信基礎化工行業指數下跌4.70%，在29個中信一級行業中排名第19位。子行業中，氨綸、復合肥、其他化學原料板塊表現居前。主要產品中，12月份化工品多數仍呈下跌態勢，但價格上漲的產品占比較11月份有所提升。上漲品種中，氯氣、苯磺隆、高溫煤焦油、LNG、蒽油漲幅居前。1月份的投資策略建議關注電子化學品板塊與磷化工板塊。維持行業“同步大市”的投資評級。2019年1月份的投資策略上，建議關注電子化學品與磷化工板塊，推薦興發集團（600141）。

    環保及公用事業：板塊商譽集中度高，關注業績承諾兌現情況。維持行業“同步大市”投資評級。截止到19年1月3日，環保（中信）指數PE（TTM）為21.95倍，相對于中小板估值（TTM）比值為1.18倍，板塊估值水平處于歷史低位，維持行業“同步大市”投資評級。建議關注業績確定性較強、現金流充裕的環境監測設備、垃圾焚燒處理領先公司。重點關注標的：先河環保、聚光科技、瀚藍環境。

    貴金屬：在全球民粹主義興起的時代，國際政治經濟格局處于不穩定期，在動蕩的環境中建議配置一定比例的黃金作為避險對沖手段。目前黃金板塊估值處于歷史相對低位，基于黃金價格上漲預期，給予黃金板塊“強于大市”的評級。重點推薦公司：山東黃金（600547），主營業務99%為黃金，是國內黃金企業龍頭。

    文化傳媒：我們認為中長期仍然以關注各細分領域的龍頭公司為主，邏輯在于龍頭公司普遍擁有良好的基本面和現金流狀況，能夠受益于行業洗牌帶來的馬太效應，建議關注超跌的細分領域龍頭公司。個股方面建議關注分眾傳媒、光線傳媒、視覺中國、華策影視、三七互娛、完美世界、游族網絡、中文傳媒。

    銀行：上市銀行中期資本面臨較大壓力，預計未來三年銀行通過外部融資補充資本的需求強烈，監管政策也會予以支持?，F階段，關于資產質量的擔憂成為壓制銀行估值的核心因素，同時也應看到，現階段銀行的估值水平所隱含的不良率已經反映了市場對銀行資產質量較悲觀的預期，估值具有較高的安全邊際，維持行業“同步大市”投資評級。建議重點關注農業銀行、建設銀行、招商銀行、寧波銀行等基本面穩健標的與光大銀行、中信銀行、上海銀行等基本面具有較高改善預期的標的。

    【東吳證券】

    國防軍工：行業高度景氣是市場認可軍工板塊最主要的原因，我們認 為，所有的邏輯最終要體現在上市公司報表上才算真正的兌現，因此我 們對軍工上市公司歷史財務數據進行詳細分析，驗證歷史數據是否能夠 反映行業景氣度在五年計劃中前低后高，以及軍改結束后行業景氣度恢 復的觀點，并在此基礎上判斷2019-2020年哪些上市公司報表能夠繼續驗 證行業的景氣，以及會體現在哪些財務指標上。數據分析結果顯示，產 品距離最終使用方（軍方）近的公司，以及下游應用領域廣泛的公司（比 如元器件廠商），其報表數據最能驗證行業景氣，因此建議關注中航沈飛、 內蒙一機、火炬電子、振華科技等；同時建議關注中航重機、四創電子。

    【中泰證券】

    傳媒：三條線尋找受益標的：（1）在一般圖書高景氣品類（如少兒圖書等）中具備競爭優勢，增長潛力 較大的上市公司；（2）轉型升級效果顯著的上市公司；（3）低估值、高股息率的上市公司。中文傳媒：少兒類圖書出版名列前茅，低估值手游出海龍頭。山東出版：山東文化出版龍頭，紙價與人口變化有望帶來業績彈性。中南傳媒：教輔業務有望企穩，教育拓展持續深入。城市傳媒：出版主業高速增長，新業態布局逐步進入收獲期。新經典：大眾圖書領域龍頭公司，民營書商第一股。