價值投資并非一蹴而就

    若要論A股從2015年6月以來這三年來的變化，幾乎所有人都有這樣的一個共識，那就是價值投資的理念在A股已經生根發芽，秉持價值理念進行投資的群體也在與日俱增。盡管這些投資者在A股中還是少數派，但在不遠的將來，價值投資的理念必將會成為A股的一大重要特征。

    漫長的恢復期

    沱牌舍得、樂凱新材、京東方A、全通教育、安碩信息……看到這些個股名字，很多人彼時的經歷會涌上心頭。因為這些個股2015年都是“牛氣沖天”的神股，更因為這些個股后來股價都發生了天翻地覆的巨變。

    讓我們一起回顧當時的情景：6月份出現市場大跌后，許多投資者選擇在7月份對大盤進行了抄底。然而此時上證指數并沒有出現平穩的跡象，許多個股出現異動。

    此時，證金公司成立，“救市”進入正式運作期。市場情緒面上的反映也出現了改觀，大盤隨即發生了中短期上攻。此時收益短期回暖的東方財富等個股也迎來了回暖。

    進入9月份，大盤逐漸企穩，指數出現橫盤，而市場情緒也進入了盲目期。值得玩味的是，市場失去了領漲的龍頭個股，投資者則開始了“盲人摸象”。

    隨后，A股進入了一輪漫長的恢復期。

    價值投資的孕育

    記者日前采訪了英大證券首席經濟學家、研究所所長李大霄。這位昔日備受股民追捧、也曾遭網絡謾罵的意見領袖，如今依舊精神矍鑠。記者走進他的辦公室時，電腦屏幕背后是李大霄專注而忘我的眼神。

    李大霄對記者表示，當年提出“地球頂”時，他也遭受了很大的輿論壓力，但他沒有放棄自己的想法。這份冷靜、從容是牛市中的一股清流，澆醒了許多當時已經頭腦發熱的投資者。

    在2016年中段，市場掀起一波金融、地產價值再發現的過程，也帶動了上證50指數開始了為期近兩年的慢牛行情。

    市場也開始熱議“價值投資”的重要性。著名企業家、投資人段永平曾這樣表述，對于投資和投機的區別，有一個最簡單的衡量辦法，就是以現在這樣的價格，這家公司如果不是一個上市公司你還買不買？如果你決定還買，這就叫投資；如果非上市公司你就不買了，這就叫投機。

    相較2016年金融、地產輪番領頭沖鋒，2017年是價值投資理念在市場逐漸升華的一年。以消費型藍籌和高成長的白馬股為代表的個股顯著跑贏大盤指數。和往年炒概念、賭重組的炒作方式不同，2017年漲幅較大的個股均為有業績支撐、未來業績增長也有保障的公司。從機構投資者來看，公募基金經理們2017年的持倉非常集中，中國平安、茅臺幾乎成為必選項。散戶的情況也變得理性，ST股、業績差的個股換手率和股價也屢破新低，以往一窩蜂投機的現象少了很多。

    著眼未來，可以看到在A股踐行價值投資理念的投資者正在增多，MSCI納入A股以及未來滬倫通的開通都將使得價值投資在A股更加深入人心。借用東方港灣董事長但斌的話，投資如同時間的玫瑰，要用短暫的一生贏取燦爛的綻放。