人民幣國債在港澳持續“上新”的多重考量

    ■邢萌

    7月16日，財政部在澳門成功發行60億元人民幣國債，發行規模創下歷史新高。其中，2年期30億元，發行利率1.43%；5年期20億元，發行利率1.55%；10年期10億元，發行利率1.72%。在此之前，年內財政部在香港成功發行三期人民幣國債，每期125億元，預計今年在香港發行680億元人民幣國債。

    國債即國家發行的債券，是中央政府為籌集財政資金而發行的政府債券，具有最高信用度，被認為是最穩健的投資工具。財政部已分別連續17年、4年在香港和澳門發行人民幣國債，持續完善常態化發行機制，有力推動港澳債券市場發展。

    近年來，財政部加大在港澳發行人民幣國債力度，彰顯出我國經濟穩中向好的底氣，釋放出對港澳金融市場的信心。筆者認為，人民幣國債在港澳頻頻“上新”，既有現實價值也有戰略意義。

    其一，人民幣國債為離岸人民幣投資產品提供定價“基準錨”，激發金融機構發債動力，助力港澳債券市場提質擴容。

    人民幣國債具有信用等級高、流動性強、利率穩定等特點，其收益率曲線為企業債、金融債等其他離岸人民幣投資產品提供明確的定價參考，便于金融產品定價交易。離岸人民幣投資產品具有穩定的基準定價后，使金融機構更精準地設計產品，也使投資者更清晰地評估產品價值，這就帶動更多金融機構在港澳發行人民幣債券。

    在此背景下，人民幣國債在港澳頻頻“上新”，有望直接帶動當地人民幣債券發行數量、規模、品種提升。同時，伴隨著市場擴容、市場流動性增加，債券風險定價更加合理，投資者結構更加多元，也助推港澳債券市場質量提高，實現量質齊升。

    其二，豐富港澳人民幣資產供給，滿足國際投資者資產配置需求，為人民幣國際化注入動力。

    作為連接內地與全球市場的關鍵樞紐，港澳不僅是人民幣離岸市場的核心承載區，更以高度國際化的市場環境成為全球資本流動的重要節點。在此發行人民幣國債，可實現對全球資本的高效觸達與精準對接，為國際投資者提供高信用等級的人民幣資產選擇。尤其在全球經濟波動加劇的背景下，國際資本對低風險資產偏好上升，人民幣國債成為其配置的重要標的。同時，這也便利國際投資者靈活配置人民幣資產，進而提升國際市場對其持有意愿與交易頻率，推動人民幣在全球范圍內更好地發揮跨境支付、投融資和儲備等功能，為人民幣國際化提供有力支撐。

    其三，深化內地與港澳金融市場互聯互通，提高金融市場對外開放水平。

    人民幣國債在港澳的持續供應，一是促進了金融產品跨市場流通、資金高效流動與政策協同，倒逼金融市場基礎設施優化升級，夯實區域市場聯通基礎；二是為國際投資者配置中國債券提供便利，提升市場的國際參與度；三是向全球傳遞中國金融市場開放的決心，持續增強國際市場信心。

    從發行情況來看，人民幣國債在港澳也普遍受到國際投資者廣泛歡迎。以澳門為例，此次發行的人民幣國債認購總額365.2億元，約為發行規模的6.1倍。這也有力印證了人民幣國債的投資價值，也顯示出國際投資者對我國經濟前景的信心。

    未來，更多人民幣國債將在港澳發行，進一步提升人民幣資產的全球吸引力，推進人民幣國際化，增強我國金融市場的國際競爭力與影響力。