東吳證券鄧文淵：擾動需消化 低位有徘徊

    本周趨勢震蕩

    中線趨勢看漲

    本周區間2950-3100點

    本周熱點科技股

    本周焦點醫藥股

    多重利淡因素的襲擾下，上周市場延續震蕩下跌格局，創50指數大跌3.4%，滬指及上證50指數創年內新低。利好刺激的海南板塊僅一日表現，貿易摩擦升級背景下，軍工、芯片、有色等熱點一度熱炒，但周五開始波動加大活躍度降低。市場信心受挫，投資者風險偏好度急遽降低，做多動能不足，短期市場筑底難以一蹴而就；存量資金博弈格局下可操作性下降，操作上宜降倉位避險為主，短期滬指3000點或有考驗。

    市場總體偏弱是多重因素共振合力促成。各種消息仍在持續發酵中，在不確定因素影響下市場風險偏好降低難免；而周內央行超預期降準釋放流動性對上述利空有對沖作用。部分優質籌碼深度回調后構成低吸良機，畢竟6月份MSCI在即，真正的好公司因其稀缺性+龍頭溢價物有所值乃至物超所值，低估值+業績背書之下，短期的低迷不影響長線資金的逢低布局，而估值修復+理性回歸雖會遲到不會永久缺席。另外創業板50ETF份額保持正增長，藥明康德開始申購、“獨角獸”公司漸行漸近，部分資金選擇新經濟投資主線；市場投資風格有望均衡演繹而非單一極致。

    零星的結構性熱點難以撼動市場的整體性弱勢尋底格局，投資人的對后市預期的謹慎仍是行情的最大制約因子，諸多擾動因素仍需時間+空間消化；指數雖難樂觀，但從資金面數據觀察，深港通+滬港通等北上資金仍在加碼消費類白馬，降準雖不能直接帶來增量資金但對市場流動性仍是正面刺激；龍馬藍籌在加速調整后其估值優勢得到進一步凸顯，成長板則在政策面加持下仍有較多局部機會，因此市場在加速釋放做空動能后，進入低位徘徊震蕩筑底走勢是大概率；滬指3000點應有多空拉鋸攻防戰。具體操作上，受益進口替代的科技類龍頭標的+調整空間有限的龍馬藍籌股有戰略關注價值。