東亞前海證券趙凌琦：股債接近布局臨界點

    近日，東亞前海證券資管及固定收益投資部負責人趙凌琦對中國證券報記者表示，在過去幾年，整個證券市場出現了很大幅度的震蕩，相當比例的股票在2016年、2017年處于持續調整中。到目前時點，相當一部分中小盤股票已進入風險收益相對比較適中的區間。目前看來，股、債市場可能已接近布局臨界點。

    經歷了長達一年半的債券熊市之后，今年以來債市行情開始出現回暖，無風險利率現下行跡象。對此，趙凌琦表示，今年以來債市的逆轉行情是多重因素共同推動的結果，包括對年初過度悲觀預期的修復、資金面偏松、監管政策并未實質落地、貿易風波引發對無風險資產的追捧。普遍的短久期、低杠桿，加上傳統的債券供給淡季，導致利率下行的阻力小。此外，面臨轉型的銀行同業部門由于非標和同業資產收縮，轉而配置標債。目前的債市走在了其他大類資產的前面，在融資渠道萎縮、金融體系重塑過程中，做多低風險資產是最安全的策略，無風險利率面臨的下行阻力小。

    趙凌琦認為，一般來說出現無風險利率往下，意味著固定收益型產品進入中長期戰略性布局的時點。在無風險利率向下的上半場，債券或者固定收益市場有望先走出趨勢性牛市。而在無風險利率回落的后半程，將會看見權益資產開始出現走牛跡象。

    東亞前海證券是CEPA政策下批建的綜合性合資證券公司。公司第一大股東為香港最大的獨立本地銀行東亞銀行。目前公司取得包括自營、資管、投行、經紀在內的證券業務全牌照。