低估值備受青睞 保險股再受關注

    周五多數板塊走弱，但銀行和以保險為代表的金融行業的聯袂走強，成為盤面中不多的亮點之一。分析人士表示，經過此前的回調，保險板塊估值回落明顯，近期板塊再度出現走強跡象，受到部分長線價值投資者的關注。后市基于真實市場需求的行業高增長，料將會為其持續的市場表現提供支撐，板塊后市依然仍值得期待。

    板塊逆勢上揚

    此前，回調幅度較大的保險板塊近期持續走強，再度引來市場關注。

    在兩市回調的背景下，上周五，保險板塊全天走勢偏強。截至收盤，在主題行業中保險板塊以0.27%漲幅位居前列。

    從資金方面來看，根據數據，上周五104個申萬二級行業中僅有1個行業獲得主力資金凈流入，而這個行業恰恰是保險；當日，保險板塊以3.61億元的凈流入位居104個行業中的榜首，其受資金青睞的程度在上述數據中也可見一斑。而在資金整體凈流出態勢仍在延續的背景下，受到資金關注的保險板塊，具備持續走強的基礎。

    回顧保險板塊風頭正盛的2017年，板塊中，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽分別上漲101.46%、61.61%、52.13%、27.53%，在股價積累了較大漲幅的同時其配置價值也受到市場的充分認可。不過，自去年底創下階段高點后，板塊的回調也可謂是馬不停蹄。板塊指數自高點跌幅超20%。

    根據中信證券此前的測算，非壽險1倍PB情況下，中國壽險公司P/EV整體顯著低于1倍。以2018年預測數據計算，目前整體估值水平不僅隱含了公司不再做新業務的預期，也反映了對投資回報率假設過度悲觀的預期，估值具有安全邊際。

    機構看好后市

    分析人士表示，雖然此前板塊經歷了一輪持續回調，但經過階段觸底后近期板塊出現了明顯反彈，對行業的樂觀之聲也再度成為機構間的共識。

    海通證券認為，保險需求的持續提升依然對行業長期高速發展構成支撐。該機構表示，2016年壽險深度仍僅為全球平均水平的67%，據測算，人身險保障缺口總保額達到38萬億美元。預計35-54歲人口占比的提升、人均GDP向上突破、居民杠桿率的高位將在未來5年內進一步提升人身險需求，醫療支出的持續擴大將長期促進健康險的發展。人身險保費的短期增長和“前一年險資投資收益率-當年銀行理財收益率”強正相關。人身險保費的短期調整不改長期需求擴張的趨勢。5月保費繼續改善。預計中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國太平5月單月個險期繳規模保費分別增長0%、0%、-20%、25%和15%，前5個月累計增長-15%、-15%、-30%、-40%和-15%，增速較一季度改善顯著。繼續看好下半年重疾險等保障型產品的高增長和NBV的持續增長。

    業內人士指出，當前國內保險消費的規模爆發和質量提升，是保險板塊走強的核心內因。而基于真實市場需求的行業高增長動力，更將為其持續良好的市場表現提供更為堅實的支撐，其后市表現依然值得進一步期待。