夯實資本市場穩定運行的三角支點

    證券時報記者 蔡江偉

    日前，證監會黨委舉行了黨的十九屆四中全會精神和《習近平談治國理政》第三卷理論學習中心組擴大學習會。證監會在通報中，提及了“全面、辯證把握‘建制度、不干預、零容忍’之間的有機聯系。處理好政府和市場的關系，進一步把制度完善起來、把規矩立起來，讓市場對監管行為有明確預期。堅持依法依規監管，對惡性違法違規行為保持‘零容忍’”。站在目前的市場節點，相關表述值得細細品味。

    在“建制度”方面，根據黨的十九屆四中全會部署，證監會全系統大力推進資本市場基礎制度建設，持續提升資本市場治理效能，以信息披露為核心的注冊制框架初步建立?？苿摪?、創業板相繼在增量和存量市場進行注冊制改革試點后，不僅創新企業愿意選擇在科創板、創業板掛牌上市，海外上市的紅籌企業也紛紛回歸，資本市場支持和服務實體經濟的效率進一步提高，市場活力也得到了充分激發。

    健全的規章制度，是保障市場平穩運行的前提。以信息披露為核心的注冊制，顯著區別于傳統的發審制，企業對其IPO進程有了更清晰的預期；漲跌幅放寬、兩融也讓市場參與者博弈更加充分，市場成為了價格發現的最主導力量。實踐中，盡管曾經出現了新股首日大幅波動的情形，監管方面依然保持了“不干預”的定力。事實也證明，個別偶發現象并不意味著市場功能的偏離。

    需要明確的是，尊重市場絕不等于放任不管，“不干預”和“零容忍”之間亦是辯證統一。我們看到，在近一年多時間內，A股因為股價異常波動而臨時停牌的現象較之前已大為減少。8月27日“天山生物”首次臨時停牌核查，因未發現有影響股價的重大事項和未披露信息，便重新恢復了正常交易，顯示出監管層對市場行為的充分包容。然而，隨后部分創業板公司的集體大漲，顯然超出了市場合理波動的范疇。一些投資者在財富效應的刺激下，忽略相關信息和風險，盲目入市追漲殺跌，加劇股價波動，影響市場平穩運行。在這樣的時刻，監管層果斷出手，對相關股票予以停牌核查，正是防范有人利用資金或信息優勢操縱股價、維護“三公”原則的應有之義。

    市場的平穩運行需要良好的制度保障。零容忍的監管態度，方能震懾那些擾亂市場運行的不法之徒。在這種狀態下踐行“不干預”，方能形成市場穩定運行的三角支點。

    證監會在通報信息中，還提到“更加突出‘穩’的重要性，增強統籌大局的能力，加強宏觀形勢研判，努力走在市場曲線前面”。未來的監管工作，或將更具前瞻性、預判性。