證監會發布1號公告 立足投資者保護提高執法效能

    本報記者 孟珂

    2022年1月1日，證監會、財政部聯合發布《證券期貨行政執法當事人承諾金管理辦法》（以下簡稱《承諾金辦法》），此文件也是證監會2022年的第1號公告。同日，證監會發布《證券期貨行政執法當事人承諾制度實施規定》（以下簡稱《實施規定》），明確當事人交納的承諾金可用于賠償投資者損失，化解資本市場執法面臨的“查處難”與市場要求“查處快”之間的矛盾。

    北京市金杜法律研究院院長、法學博士歐陽振遠在接受《證券日報》記者采訪時表示，上述兩份文件顯示出監管在嚴厲打擊證券違法行為的同時，將著力落實有效賠償投資者損失，充分體現了執政為民的理念，對穩定市場預期，增強投資者信心，促進資本市場發展意義重大。

    “和解金”調整為“承諾金”

    “總體來看，基于2015年發布實施的《行政和解金管理暫行辦法》（以下簡稱《和解金辦法》），這些年來，和解案件相較被查處的違法案件數量不多，顯示《和解金辦法》社會效果不夠突出。”歐陽振遠表示：“其原因在于適用行政和解程序的條件比較嚴格，行政機關內部審核機制相互制衡，短時間難以達成共識與決策，投資者的損失要得到和解金的補償曠日持久。”

    “如今，《承諾金辦法》對《和解金辦法》中‘和解金’的表述統一修改為‘承諾金’，對解決上述矛盾意義重大。”歐陽振遠表示，由于承諾是單方行為，毋需證監會與被調查對象達成統一合意，可由被調查對象根據違法事實可能造成的后果單方提出，并由證監會相關部門審核后快速設立。在對市場損害快速修復的同時，維護了證監會行政執法的權威性，極大地彌補了《和解金辦法》的不足。

    “如何合理確定承諾金的數額非常重要。”歐陽振遠表示，違法主體可能是上市公司、券商或證券中介機構，對于因違法行為造成投資者的損失計算，是非常專業的問題，應根據“過罰相當”的原則，由專業機構根據違法事實、行為人的主觀動機、損害行為與結果的因果關系等因素綜合確定。

    此外，《承諾金辦法》還明確了賠償總額上限，并進一步規定，“賠償總額不得超過涉及案件當事人實際交納并用于賠償的承諾金”。

    鼓勵當事人提前賠償投資者

    《實施規定》主要細化規定了辦理程序、承諾金的管理使用等內容。具體來看，一是厘清承諾辦理部門與調查、審理部門之間的協調銜接機制。二是明確承諾辦理部門與承諾金測算部門做好協調配合。三是規定投資者賠付機制安排。四是明確派出機構在行政執法當事人承諾中的作用。五是加強監督制約，嚴防道德風險。

    國浩律師（上海）事務所律師朱奕奕對《證券日報》記者表示，《實施規定》根據實踐中出現的具體情況對承諾金的管理方式進行了完善，并通過設置行政執法當事人承諾金可用于賠償投資者損失的機制，加強投資者保護，鼓勵當事人自行賠付投資者的制度設置也有益于讓投資者更高效地獲得賠償。

    “《實施規定》明確了投資者賠付機制安排，鼓勵當事人提前賠償投資者。”南開大學金融發展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示，這是立足于投資者保護，能夠充分發揮行政執法當事人承諾的制度特色，及時賠償投資者損失，增強投資者群體的獲得感和滿足感。有助于提高執法效能和穩定市場預期。同時，該文件重視不同機構的分工，試圖建立內外部監督制約，防范道德風險和利益沖突。

    證監會表示，下一步將及時回應解決證券期貨行政執法當事人承諾制度執行中出現的新情況、新問題，依法保護投資者合法權益，維護公開、公平、公正的資本市場秩序，促進資本市場平穩健康發展。