資金面呈均衡偏緊狀態 后續波動加

    進入1月中旬，資金面擾動因素增多，盡管央行放量投放逾5000億元資金，流動性總體仍均衡偏緊，15日，資金市場利率漲跌互現。市場人士指出，進入本周，繳稅繳準、逆回購和MLF到期等因素對資金面的疊加影響顯現，貨幣市場波動可能再次加大，但央行維持流動性中性適度的取向未發生變化，削峰填谷的操作思路延續，預計后續資金面將保持緊平衡狀態，資金利率上下波動的空間有限。

    總體均衡偏緊

    1月15日，市場資金面早盤一度較緊，不過隨著央行放量開展3980億元MLF，同時開展1500億元逆回購、800億元國庫現金定存操作弛緩流動性，資金面逐步轉好，整體維持了緊平衡態勢。

    “昨日銀行間質押式回購市場上，資金面總體均衡偏緊。”據市場人士透露，昨日早盤，股份制大行鮮有融出，部分大行有融入隔夜和7天的需求，資金面總體較為緊張，隨著公開市場凈投放和MLF續做落實，資金面開始有所緩解；午后，市場資金面總體繼續均衡偏緊，大行有融出隔夜資金，隔夜資金開始緩解，隔夜和7天的非銀融出價格有所下降，但臨近尾盤隔夜資金又開始難尋。

    從市場表現來看，昨日貨幣市場利率漲跌不一。銀存間質押式回購市場上，隔夜加權利率DR001下行3.34基點至2.8021%，代表性的7天期加權利率下行3.99個基點報2.8644%，14天期加權利率則上行7.83個基點至4.0770%，1個月期加權利率也上行了8個基點。

    后續波動加大

    市場人士指出，自1月中旬起，繳稅繳準、春節取現、資金到期規模較大等擾動因素增加，資金面波動加大難以避免，但結合央行近期操作和相關公告來看，后續央行仍將通過公開市場操作靈活調節流動性水平，堅持“削峰填谷”的操作思路，資金面雖有收緊的可能但并無大的風險，整體料延續緊平衡格局。

    針對15日央行超額投放流動性，中信證券點評稱，月中繳稅繳準等短期因素，疊加1月財政支出力度小及春節前流動性需求大，央行超額投放維護流動性總量合理穩定。1月份為財政支出小月，財政存款表現為環比增加，對流動性也存在一定沖擊；春節前流動性需求的增長也對流動性存在一定擾動。

    中金公司指出，央行15日的操作充分考慮了近期繳稅、繳準等因素，可謂精準對沖。往后看，考慮“臨時準備金動用安排（CRA）”的資金或將于1月16日及往后陸續到位，且CRA可申請調用的臨時流動性高達2萬億元，可有效對沖1月財政存款上繳以及春節的流動性擾動。

    “在資金投放充足的情況下，預計1月份資金面預期將繼續維持穩定。自去年10月底以來，央行多政策呵護跨年以及春節期間流動性，加上跨年后定向降準政策落地釋放出一定長期流動性，均有利于1月份資金面預期的穩定。”申萬宏源證券表示。