CPI同比或轉負 PPI同比降幅收窄

    本報記者 孟珂

    近日，《證券日報》記者就7月份的居民消費價格指數（CPI）與工業生產者出廠價格指數（PPI）走勢采訪多位業內人士。綜合多方觀點來看，當前政策層面“擴內需”與“反內卷”發力，預計7月份PPI同比降幅或收窄，工業品價格受政策支撐顯現韌性，而受季節性因素拖累，CPI同比增速可能再度轉負。

    對于7月份CPI走勢，中信證券首席經濟學家明明在接受記者采訪時表示，結合當下已公布的主要消費品和工業品的高頻價格指標，預計7月份CPI環比或上行至0.16%，但受制于基數影響，同比或回落至-0.45%。華創證券研報預計，7月份CPI同比約-0.1%，環比約0.3%。中金研報顯示，受食品價格拖累，7月份CPI同比增速可能再度轉負，從6月份的0.1%走弱至-0.2%。

    具體來看，食品項成主要因素。華創證券研報顯示，預計食品價格環比下跌0.4%，主要受水果（供給季節性增加）以及雞蛋（產能增長和高溫多雨天氣拖累消費）的影響。從高頻價格看，豬肉批發價上漲1.2%、蔬菜批發價上漲0.7%、雞蛋批發價下跌1.9%、水果批發價下跌5.2%、牛肉批發價上漲0.1%、羊肉批發價下跌0.2%。中金研報顯示，食品方面，7月份中國壽光蔬菜價格指數同比由正轉負為-11.4%，部分受去年高基數的影響；豬肉方面，前期生豬產能維持高位，疊加高溫天氣影響或加快出欄速度，供強需弱仍是主基調，7月份22個省區市豬肉均價環比弱于季節性，同比下降16.9%。

    非食品項分化。華創證券預計，能源方面，受國際油價上漲的滯后影響，成品油零售價約上漲3.4%。核心通脹方面，出行旅游和租房進入季節性旺季，預計核心CPI環比或上漲0.3%。中金公司則提到，在“反內卷”背景下，工業消費品價格或繼續獲得支撐。在暑期假日效應下，居民旅游出行旺季或提振服務消費需求。

    在PPI方面，明明認為，伴隨“反內卷”政策基調明確，黑色、煤炭、有色等主要工業品價格漲幅較大，預計PPI環比上行至0.18%，同比回升至-2.79%。華創證券預計，7月份PPI同比從-3.6%回升至-3.5%；環比約-0.1%，較6月份的-0.4%明顯收窄。中金研報顯示，“反內卷”政策作用下，PPI同比或從-3.6%改善至-3.4%。

    分析原因時，多家機構認為，政策效應顯現，商品價格快速上行。華創證券分析，受“反內卷”政策帶動，相關商品的期貨和高頻價格在7月份大幅上漲。7月份制造業采購經理指數（PMI）主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為51.5%和48.3%，分別較6月份回升3.1個百分點和1.5個百分點。綜合來看，7月份PPI環比可能仍略有下跌。

    能源與外部因素擾動仍存。中金研報認為，能源方面，受美元走強和OPEC+增產預期等因素影響，布倫特原油月度均價有所回落，同比降幅擴大至-17.1%；用電旺季帶動煤炭日耗大幅走高，推動動力煤價格走高。黑色金屬方面，受益于“反內卷”政策，螺紋鋼和線材價格環比由負轉正，同比降幅有所收窄。有色金屬方面，受關稅延期落地預期影響，銅、鋁等金屬漲幅相對溫和。建材方面，建筑業活動或弱于季節性，水泥和浮法玻璃價格繼續走弱。后續政策影響還需進一步觀察。

    民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示，隨著各項宏觀政策加力擴內需以及綜合整治“內卷式”競爭的效果逐步顯現，經營主體競爭行為將更趨理性有序，供需良性循環有望加快，對促進物價回升將產生積極作用。

    “7月份以來，在工業端供需雙強的預期下，煤炭、黑色、有色等一系列商品價格迎來快速上行。雖然短期PPI在基數效應下大概率仍會維持負值，但市場在穩定物價目標下，仍需要密切關注主要產業鏈上下游政策預期變化，防止價格非理性上行。”明明說。