私募預期中小創有望續寫強勢

    A股在節后兩個交易日震蕩上漲，創業板等中小市值指數明顯走強。多家私募機構的最新策略觀點顯示，在整體看好A股反彈持續性的同時，中小盤個股正獲得私募階段性青睞。多家私募機構指出，A股短期市場風格有望繼續向中小盤個股方向轉移。

    風格切換初現端倪

    受投資者風險偏好持續修復、市場環境轉暖等因素推動，春節之后A股迎來開門紅。2月11日至12日，中小板指、創業板指、中證1000分別大幅上漲4.40%、4.80%和4.30%。同期上證綜指、中證100和滬深300指數的漲幅，則分別為2.05%、2.00%和2.55%。節后個股整體持續普漲，也在一定程度上顯示出中小市值個股的活躍。數據顯示，周一A股全市場個股的漲跌比為3472∶80，周二的漲跌比為3060∶411，連續兩個交易日出現個股全面普漲格局。

    值得注意的是，盡管1月末以來滬深兩市有大量中小市值上市公司出現業績“爆雷”的利空事件，但僅從靜態估值角度來看，目前中小板指、創業板指等中小市值指數，整體依然與權重指數大體類似，處于歷史估值區間的低位。數據顯示，截至2月12日收盤時，中小板指和創業板指的市盈率（整體法）水平，分別為20.77倍和30.12倍，整體仍然處于多年以來的歷史估值底部區域。

    強勢有望延續

    在節后“紅包行情”如期兌現的背景下，對于短期內市場走向，目前私募較為樂觀。對于市場運行風格出現的階段性切換，多家私募機構抱有較為一致的預期。

    上海世誠投資總經理陳家琳表示，2019年A股整體開局良好，并在多數時間內體現出了較為明顯的“大市值”效應。在此背景下，權重藍籌等大市值個股未來一段時間可能將進入震蕩期。推動權重藍籌走強的利好效應可能正在出現邊際弱化。如美股自去年年底大幅反彈之后距調整前的歷史高點已經不遠，美聯儲貨幣政策轉向溫和之后難以再超預期，人民幣匯率年初以來大幅走強后短期可能將有所休整等。

    陳家琳還指出，1月份北上資金在強勢大幅凈流入之后，未來一段時間的節奏和強度有可能較難保持，不利于白馬藍籌板塊進一步延續強勢。如果權重股進入震蕩休整周期，以創業板為代表的中小市值個股，將迎來風格輪動的階段性超額收益機會。

    上海鼎鋒資產等私募機構分析指出，考慮到2019年一季報可能將成為創業板、中小板整體盈利增速的拐點，在前期業績爆雷等利空出盡之后，節后中小盤個股出現的結構性強勢將有較好的基本面支撐。