國泰君安證券：“持股過年”策略仍可行

    國泰君安證券表示，從過去10年的經驗中發現，“持股過年”策略的勝率更高，當前這一策略仍然可行?；谌獳指數自2008年春節以來的歷史數據表現，從春節前10個自然日開始，指數獲得正收益的概率開始增加，到節后30個自然日獲得正收益的概率均維持在70%以上，節后15日正收益的概率最高達到90%。值得注意的是，歷史上在節前15日極少出現負收益，但在取得負收益的情況下，在節后15日均取得了明顯的正收益。

    國泰君安證券表示，春節后出現正收益概率高的原因主要有三點：一是流動性階段性回暖；二是增量資金春節前后進場概率高；三是市場風險偏好有望再度提升。春節后，獲得超額收益的幾率高的行業主要是消費（及其中游材料行業）和周期行業。當前“持股過年”仍然可行。一方面，上市公司業績雷的現象個案為主，相反業績虧損企業數量仍在改善，且基金重倉股相對于2016年已明顯集中于業績預告良好的股票，市場對大小“風格切換”疑惑的消除反而可能讓優質資產繼續獲得流動性溢價。另一方面，前期全球調整主要基于流動性的擔憂，但國內從2017年已經步入金融去杠桿和基礎貨幣投放趨緊的通道，預期上反而存在修復空間。同時，增量資金入市趨勢仍然明顯，而全球流動性的調整其實是來源于經濟復蘇，因此不用過度悲觀。

    具體配置方面，消費上關注的是通脹主線下，工資水平上升帶來的大眾消費品升級，推薦乳制品、調味品和食品，以及對應的超市、百貨；周期板塊以右側機會為主，往后看信貸數據和經濟數據的驗證，疊加年報公布后資產負債表對利潤表的拖累進一步減弱，推薦：煤炭、水泥、玻璃和鋼鐵。