美銀美林基金經理調查顯示 “做多新興市場”成最熱門交易

    美銀美林最新發布的2月全球基金經理調查顯示，“做多新興市場”成為全球最熱門的交易；“做多美元”成為全球第二熱門交易。

    值得關注的是，專業投資者對于新興市場態度出現逆轉，“做多新興市場”成為最熱門交易，是美銀美林基金經理調查史上首次。而今年1月“做空新興市場”是全球基金經理的第三熱門交易。美銀美林并未明確指出“做多新興市場”指的是債市還是股市，抑或兩者皆是。該項調查于2月1日-7日間進行，共計有218位受訪者，總計管理6250億美元資產。

    基金經理對新興市場態度逆轉

    新興市場資產在2018年表現并不佳，多個新興市場曾經出現本幣匯率大跌，并且引發股債“雙殺”。因此在今年1月初的美銀美林調查中，基金經理仍將“做空新興市場”列為第三熱門交易。

    然而今年以來，新興市場的表現總體令人滿意。衡量新興市場股市整體表現的MSCI新興市場指數今年以來累計上漲7.8%。此外，新興市場匯市和債市也逐步企穩。

    分析人士指出，去年強勢美元以及美債收益率上升推高借貸成本使得部分新興經濟體遭受明顯沖擊。不過今年初美聯儲的立場轉向鴿派，表明其加息步伐將不會像此前預期那么快，使得投資者對新興市場的投資熱情明顯升溫。最新資金流向數據顯示，投資人持續將資金投入新興市場股票及債券。

    知名資金流向監測機構EPFR數據顯示，最近兩周，全球新興市場股票型基金凈流入額分別為29.8億美元和38.3億美元，其中，中國股票型基金凈流入額分別為8.7億美元和12.4億美元。與之形成鮮明對比的是，美國股票型基金最近兩周分別凈流出4.9億美元和158.4億美元。新興市場債券型基金過去兩周分別凈流入42.3億美元和13.8億美元。

    國際金融協會（IIF）也在最近報告中預估，大量資金將涌入新興市場資產。

    投資者降低股票配置

    美銀美林調查同時顯示，投資人的信心幾乎沒有改善。全球股票配置降至2016年9月以來最低，這反映出基金經理對股市反彈的可持續性極度缺乏信心。

    其中，基金經理對美國股市的配置比重降至9個月來最低。相比之下，基金經理對歐元區股市配置比重跳升至5%，結束了連續18個月的投資削減。對新興市場股票的配置比重持續上升至37%。

    美銀美林首席投資策略師MichaelHartnett表示，盡管近期市場大漲，投資人心態仍偏空。

    此外，投資人增加現金配比，基金經理超配現金比例觸及2009年1月以來最高水平。46%的受訪基金經理預期，未來12個月全球經濟增長速度將下滑，有55%的基金經理看淡明年全球經濟增長及通脹水平。另有46%的基金經理認為企業的資產負債表出現過度杠桿。有42%的基金經理認為明年全球企業盈利將出現惡化。

    但也有分析人士強調，投資者仍需保持謹慎。從歷史數據看，當選美銀美林最熱門交易后，多數資產會在受歡迎程度達到峰值后不久出現價格下跌。